鹏华基金冀洪涛:投资平常心 看好纯权益主动管理型基金和Smart Beta

2019-12-24 10:43:18 来源:
中性

  由金融界举办的第四届智能金融国际论坛暨2019金融界“领航中国”年度盛典近日在北京盛大召开,逾千位精英学者、数百家金融机构共同聚首,探讨中国和世界的“大变局、大视野、大未来”。

  在主题为“金融+科技 蜕变与成长”的基金专场中,来自南方基金、易方达基金、鹏华基金、中欧基金、平安基金的五位顶级投资人在“展望2020,《擒牛记》”圆桌讨论环节,面对金融界特邀主持人——国海证券首席宏观证券分析师靳毅抛出的专业问题,发表了精彩的观点。鹏华基金总裁助理权益投资总监、董事总经理冀洪涛表示,2019年是中国资本市场艰难前行的一年,但机制、投资者结构等方面都得到一定改善。他看好纯权益主动管理型基金和Smart Beta,并强调投资要保持平常心。

  2019中国资本市场艰难前行,机制、结构均有优化

  2019年,冀洪涛最大的感受是中国资本市场不容易。“今年收成还不错,是一个大年,公募基金平均回报超过了指数。在大宏观背景下行的情况下,大家能够坚定地找到一些新方向,很不容易。但也给2020年留下了最难的课题,怎么赚更多的钱。”他如是说。

配资门户网  第二点感受是基金经理和投资者都很操心。虽然鹏华基金的持仓变化不大,但这一年中美争端翻来覆去,市场情绪也随之波动,另外还有很多事件的刺激,包括质押爆雷和信用体系的变化。这些对股票市场影响很大。不过,冀洪涛表示明年需要操心的会更多,形势如此。这种时刻就需要专业人士作判断,回避一些显而易见的风险。

  另外,冀洪涛分享了自己感受到的几点变化:

  1. 市场进步、韧性增强,监管体制进步。客观来讲,整个资本市场的韧性,包括最近发行体制的改革、科创板的推出,都促进了市场多元化。不论高估还是低估,至少都给投资者提供了新选择,给科技型企业提供了新土壤。

配资门户网  2. 投资者结构得到优化。由于市场逐渐开放,以QFIl深港通、沪港通的方式,外资更多地参与进来。这解决了投资基金经理不坚定的问题,经过这一轮反复教育,投资者越来越知道如何判断优质公司,怎么长期持有,而这就是超额收益的来源之一。这不仅影响2019年,会对日后的市场产生更加深远的影响。

  3. 市场分化。投资者对好标的不应该有偏见和局限性。只要坚持找到好方向,市场是允许百花齐放的,多种风格共存且都能赚钱。各个行业都有优秀的公司值得投资者关注。2019年上半年和下半年的分化很严重,冀洪涛认为越来越坚定的、不只是购买某类产品的人,才能成为价值投资者。

配资门户网  2020年会更不容易。冀洪涛指出核心问题是投资者筹码趋同,在此背景下,如何挖掘好公司、持有好公司、在可供选择的标的里进行性价比评估,或许会成为一个新的课题。冀洪涛总结了2020年我们需要面对的问题:

  1. 在经济下行趋势下,找到新的成长方向,助推经济。虽然无法改变整个趋势,但仍旧要选股。

  2. 国际关系的复杂性仍然存在。2019年是一个大年,对每年都是有如此高的收益预期,是不客观、不实际的。2020年,整个资本市场的收益或许会偏低。投资者要理性判断市场的整体估值和预期。冀洪涛偏谨慎:“明年还是有机会,但确实要保持一定的谨慎和冷静。”

  看好纯权益主动管理型基金和Smart Beta

  虽然2019年指数基金表现不错,但未来几个月里,如果单纯投资以指数为目标的ETF或基金,超额收益会降低。冀洪涛看好两类产品,一个是纯权益主动管理型基金:投资者只要找到优质标的,长期持有,就会产生超额收益,这也是基金公司的重点发展方向;二是Smart Beta,2019年鹏华基金表现较好的产品收益率可以达到70%、80%。冀洪涛认为结构性给了投资者更多机会,如果投资者认可某种趋势,可以选择与之对应指数进行投资,如:医药指数基金、白酒指数基金,电子指数基金等等。通过此类产品得到超额收益比全市场基金更容易,但由于进行了主动判断,投资者也需要承担更高的风险。冀洪涛比较认可这种策略:“这个方向还不错,能让投资者更加集中,而且对机构投资者有重大意义。”

  平常心投资核心资产

  “核心资产是一个比较敏感的话题。有段时间大家会有一个感觉,不买核心资产的基金经理不是合格的机构投资者。因为担心风格转变,所以抱团。我建议还是要以平常心去看待这类资产,所谓核心资产就是一群优秀公司的集合,而且会随着产业变迁而变化,是有时代性、阶段性的,不要拘泥于特定的几个。一个不一定恰当的比喻,这就像马拉松,前面的第一阵营相对稳固的,但也会有人掉队,也有人会从第二梯队到第一梯队,这是一个动态过程。十年前的第一方阵是地产公司,现在是消费者的公司、医药公司,第一方阵会随时代变迁,发生变化。”冀洪涛分享了自己对于核心资产的看法。

  除此以外,他认为有两个现象值得关注:

  1. 由于筹码稀缺等问题,部分企业股价上涨。投资者要警惕,当这些所谓的优秀公司不达预期时,风险随之而来。上涨的过程也会累积风险,因此投资要看长,看5-10年。

  2. 市场是非常有效的,聪明钱都在流动。冀洪涛认为消费企业应该有更高的溢价,而流动性会为该板块带来新机会。“这个世界上什么事情都发生过,茅台有裸奔的时候,好公司有动态变化的时候。我挺看好这一类方阵,要买就找进入第一方阵的优秀公司,实现超额收益。我们要做的就是客观冷静地面对它,保持平常心。”

责任编辑:cjh

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